通化东宝(600867.CN)

通化东宝(600867):甘精胰岛素逐步放量 Q3业绩加速增长

时间:20-10-31 00:00    来源:兴业证券

投资要点

事件:近日,通化东宝(600867)发布了2020 年三季报。报告期内,公司实现营业收入21.86 亿元,同比增长6.24%;实现归母净利润7.56 亿元,同比增长9.82%;实现扣非归母净利润7.52 亿元,同比增加9.30%;

盈利预测与估值:公司二代胰岛素销售基数较大,终端销售收入增速有所放缓;年初上市的甘精胰岛素有望为公司打开新的成长空间;公司在德谷胰岛素、GLP-1 等在研项目上的不断推进,将为后续长期增长提供动力。

考虑糖尿病用药格局竞争加剧及生物类似物集采降价风险,我们调整对公司的盈利预测,预计公司2020-2022 年EPS 为0.45、0.52、0.63 元,对应10 月28 日收盘价PE 分别为31、27、22 倍,维持“审慎增持”评级。

风险提示:胰岛素销售不达预期;集中采购相关风险;新产品研发进展低于预期