通化东宝(600867.CN)

通化东宝(600867):甘精胰岛素布局良好 为长期业绩增长提供动力

时间:20-08-20 00:00    来源:兴业证券

投资要点

事件:近日,通化东宝(600867)发布了2020 年中报。报告期内,公司实现营业收入14.75 亿元,同比增长2.80%;实现归母净利润5.41 亿元,同比增长1.73%;实现扣非归母净利润5.42 亿元,同比增加3.14%;

盈利预测与估值:公司二代胰岛素销售基数较大,终端销售收入增速有所放缓;甘精胰岛素于年初上市,有望打开公司成长空间;公司在研项目的不断推进,将为后续长期增长提供动力。考虑糖尿病用药格局竞争加剧及生物类似物集采降价风险,我们调整对公司的盈利预测,预计公司2020-2022 年EPS 为0.46、0.54、0.60 元,对应8 月19 日收盘价PE 分别为30.2、25.7、23.1 倍,维持“审慎增持”评级。

风险提示:胰岛素销售不达预期;集中采购相关风险;新产品研发进展低于预期